累库迹象不明显沥青市场缺乏明显利好

来源：元鼎证券官网入口网站：元鼎证券_元鼎证券app官方免费下载_专业炒股配资网站日期：2025-11-06 07:00:32 查看：146

作者：华泰期货

核心观点

■ 市场分析

原油价格虽然近期出现小幅调整，但整体维持高位，Brent 依然处于 90 美元/桶以上关口。对于沥青而言，意味着成本端支撑还在延续。站在具体供需层面，由于原料价格走高元鼎证券_元鼎证券app官方免费下载_专业炒股配资网站，沥青炼厂综合利润受到冲击元鼎证券_元鼎证券app官方免费下载_专业炒股配资网站，近期部分炼厂开始降低生产负荷，国内供应呈现边际收紧态势。

此外，终端需求也在跟随季节性改善。在这样的背景下，沥青累库迹象不明显，国内炼厂与社会库存维持在中低位水平，市场压力相对有限。但从向上的驱动来看，沥青市场目前也缺乏明显的利好，价格向上弹性或弱于原油。考虑到沥青估值已经较低，且原油出现调整，可以将前期空 BU 裂解价差的头寸止盈离场，等待新的机会。

策略

单边中性偏多，下方存在成本端支撑；空 BU 裂解价差头寸可暂时平仓离场

■ 风险

无

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